【资料图】

【现货】青岛港口PB粉环比-23元/吨至792元/吨，超特粉环比-13元/吨至656元/吨。

【基差】当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为853.1元/吨和836元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为154.5元/吨和18.49%。

【需求】需求延续下行趋势，日均铁水产量环比-3.06万吨至240.48万吨，进口矿日耗环比-3.47万吨。五一假期结束，钢厂库存与库消比下降至近几年新低水平，日均疏港量环比-6.5%，进口矿库存环比-4.87%，库消比-1.18%。3月生铁累计产量21983万吨，同比增长1892.5万吨（+9.4%）；3月粗钢累计产量26156万吨，同比+1818.4万吨（7.5%）。

【供给】海外港口恢复正常运作，发运端扰动因素消散。中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改，四大矿山相继，除必和必拓基本持平，其他三大矿山产量均呈现同比上升态势，且维持全年发运计划不变。其中，淡水河谷矿粉产量同比+5.8%，球团矿产量同比+20.1%；力拓（含IOC球团与精粉）产量同比+11%，球团矿与精粉同比+5%；必和必拓（100%权益与Samarco）产量同比-0.7%；FMG产量同比+4%。3月铁矿石进口量为10022.9万吨，环比+963.51万吨；3月铁矿石进口累计量为29441.90万吨，同比+2605.90万吨。

【库存】港口库存12736.28万吨，环比上周四-150.71万吨；钢厂进口矿库存环比-452.53万吨至8840.76万吨。

【观点】需求延续下行趋势，钢厂进口矿库存与库消比下降至近几年新低水平。基本面上，供增需减，供需错配格局逐步逆转，钢厂库存环比下降，港口库存小幅去库。供应来看，澳巴港口天气扰动消散，黑德兰等主要港口已重新恢复运作，本周发运量已修复至正常水平。周度数据来看，到港量环比-397.8万吨，澳巴发运量环比+181.3万吨。需求阶延续下行趋势，日均铁水产量持续回落，钢坯库存重新累库，港口库存小幅去库。五一假期结束，钢厂库存与库消比下降至近几年新低水平，日均疏港量环比-6.5%，进口矿库存环比-4.87%，库消比-1.18%。此外，监管压力加大，发改委多次喊话，强调抑制铁矿石价格不合理上涨，盘面承压；同时，全年粗钢产量调控政策定调为平控，具体政策尚需等待国家相关部门出台文件。展望二季度，供需错配缓解，钢厂维持按需补库，港口库存或逐步累库。需求正处验证期，关注钢材需求顶点的到来与去库节奏，考虑到PMI数据不及预期，钢厂无超预期补库现象，预计盘面低位震荡为主，偏空操作为主。

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